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2020年中国生猪养殖、禽类养殖格局及动保发展趋势分析:猪价上涨带动养殖行业盈利增长[图]

2020年05月21日 14:09:04字号:T|T

金牛策略    2019 年农林牧渔(SW)合计营业收入同比增长 15.5%,扣非净利润同比增长 369%,2020 年一季度板块合计营业收入同比增长 16.2%,扣非净利润同比增长 735%。

    一、生猪养殖格局

    虽然能繁母猪存栏自去年 10 月份以来呈现持续环比回升,但整体回升幅度仍然较小。截至 2020 年 3 月,农业部能繁母猪存栏 2143 万头,同比降幅仍达 19%,虽然较存栏低点回升 13%,但由于三元母猪存栏占比提高,养殖效率下降也较为明显。目前行业三元母猪存栏占比或超 30%,考虑其较二元母猪 20%-30%效率的下滑,行业实际产能并未呈现明显恢复。从定点企业屠宰量来看,截至 2020年 3 月屠宰量仍是同比大幅下滑的趋势,降幅达 36.9%。

2019-2020一季度主要养殖企业出栏

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2019-2020Q1生猪养殖上市公司营收规模

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2019-2020Q1生猪养殖上市公司扣非净利润规模

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2016-2020一季度生猪养殖板块上市公司营收增速

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2016-2020年一季度生猪养殖牧原股份上市公司销售毛利率和销售净利率

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2016-2020年一季度生猪养殖温氏股份上市公司销售毛利率和销售净利率

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2016-2020年一季度生猪养殖正邦科技上市公司销售毛利率和销售净利率

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2016-2020年一季度生猪养殖天康生物上市公司销售毛利率和销售净利率

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2016-2020年一季度生猪养殖新五丰上市公司销售毛利率和销售净利率

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2016-2020年一季度生猪养殖罗牛山上市公司销售毛利率和销售净利率

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2020年一季度主要养殖自繁自养育肥出栏

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2020年一季度主要养殖企业销售均价

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2020年一季度主要养殖企业销售均重

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2020年一季度主要养殖企业自养成本

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    二、禽养殖格局

    2019 年禽养殖板块合计营业收入同比增长 31.2%,合计扣非净利润同比增长 178.1%;2020 年一季度禽养殖板块合计营业收入同比下滑 15.1%,合计扣非净利润同比下滑52.8%。

2019-2020一季度禽养殖上市公司营收规模(亿元)

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2016-2020一季度禽养殖益生股份上市公司营收同比

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2016-2020一季度禽养殖民和股份上市公司营收同比

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2016-2020一季度禽养殖圣农发展上市公司营收同比

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2016-2020一季度禽养殖仙坛股份上市公司营收同比

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2016-2020一季度禽养殖华英农业上市公司营收同比

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2016-2020一季度禽养殖立华股份上市公司营收同比

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2017-2020Q1禽养殖圣农发展上市公司主要产品销量及增速

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2017-2020Q1禽养殖立华股份上市公司主要产品销量及增速

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    2019 年禽养殖行业供需两旺,根据调查数据显示,2019 年中国白羽肉鸡和黄羽肉鸡出栏量分别增长 13%和 25%;同时,非洲猪瘟导致中国猪肉供需缺口不断扩大,猪价持续上涨并创新高,使得鸡肉替代性需求大幅增加。在需求拉动下,2019 年鸡价上涨,全年白羽肉鸡主产区商品鸡苗和鸡产品均价分别为 7.55 元/羽和 12.40 元/公斤,同比分别上涨 98.76%和 19.68%,全年广东活鸡批发均价为 13.99 元/公斤,同比上涨40.67%。受益于鸡价上涨,2019 年白羽肉鸡公司扣非净利润都翻倍以上增长,其中益生股份和民和股份扣非净利润同比分别增长 498.3%和 339.2%,黄羽肉鸡板块的立华股份 2019 年扣非净利润也同比增长了 53.4%。

金牛策略    黄羽鸡方面,新冠疫情期间较多省份关闭活禽交易市场,使得黄羽肉鸡流通受阻。根据调查数据显示,2020 年 2 月广东省黄羽鸡出栏不畅,当月全省黄羽肉鸡出栏量同比减少 15%,存栏量同比增加 21%。白羽肉鸡方面,一方面屠宰场延期复工、2 月整体开工率不足使得部分肉毛鸡无法按时出栏,商品鸡苗补栏需求降低,另一方面工厂延期开工、学校延期开学以及居民外出就餐减少使得鸡肉终端需求减少,鸡肉库存增加。在上述因素影响下,2020 年一季度鸡价同比下滑。2020Q1 白羽肉鸡主产区商品鸡苗和鸡产品均价分别为 3.31 元/羽和 11.34 元/公斤,同比分别下滑 53.39%和 3.49%,环比分别下滑 61.51%和 17.84%,Q1 广东活鸡批发均价为 11.19 元/公斤,同比上涨 10.80%,环比下滑 36.05%。

2020 年 2 月受疫情影响禽类屠宰场开工率低、需求不足导致库容率持续上升

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    三、动保

    智研咨询发布的《2020-2026年中国农林牧渔行业市场发展规划及投资趋势分析报告》数据显示:2019年由于生猪养殖行业产能大幅淘汰,整体猪用疫苗销量出现大幅下滑,而禽养殖行业的高景气度也带动禽用疫苗销量的快速增长。2019 年非洲猪瘟疫情导致生猪养殖行业产能大幅淘汰,猪用疫苗销量出现快速下滑。非洲猪瘟疫情使得生猪养殖行业生物安全防控水平大幅提升,动物疫苗的营销和推广更多通过线上方式进行,这也使得新产品的推广遇到了较大难度。整体来看 2019 年动保行业猪用疫苗销量出现快速下滑,以龙头企业生物股份来看,2019年公司营收同比下滑40.6%,扣非净利润同比下滑70.6%。从禽养殖行业来看,2019 年禽养殖行业景气度较高,动保行业禽用疫苗销量呈现快速增长态势,以瑞普生物为例,2019 年公司营收同比增长 23.3%,公司家禽板块营收同比增长 50%左右。综合来看,2019 年动保行业呈现明显的分化,猪用疫苗销量快速下滑而禽用疫苗则呈现高增长态势。

    2020 年一季度末全国生猪存栏相比 2019 年年底增加 1000 多万头,环比增长 3.5%,能繁母猪存栏环比增长9.8%左右。随着大型养殖企业生物安全防控水平的提升,整体生猪养殖行业存栏正在逐步恢复。2020年一季度生物股份营收同比增长9.6%,公司猪用疫苗销量逐步企稳回升。由于禽养殖行业产能继续扩张,一季度禽用疫苗销量快速增长,一季度瑞普生物营收同比增长 47.7%,普莱柯营收同比增长 31.3%,两家企业一季度禽用疫苗的销量均实现50%以上的高增长。综合来看,2020 年一季度动保行业禽用疫苗销量维持高增长态势,随着生猪养殖行业产能逐步恢复,猪用疫苗销量也开始企稳回升。

2019-2020一季度动保板块上市公司营收规模

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    在非洲猪瘟疫情影响下,中国生猪养殖产能大幅去化,动保企业猪用疫苗销量明显减少,这也导致猪用疫苗企业业绩大幅下滑。2020 年一季度,动保行业正在从行业低谷期缓慢复苏。猪用疫苗龙头生物股份营收增长 9.6%,扣非净利润下滑 3.5%,中牧股份营收增长 33.2%,扣非净利润增长 50.5%,禽用疫苗龙头瑞普生物营收增长 47.7%,扣非净利润增长 88.3%。综合来看,2020 年动保行业已经开始出现全面复苏的局面,生猪产能的恢复将带动猪用疫苗销量的回升,禽养殖行业的产能扩张也将促进禽用疫苗销量的快速增长,动保企业从营收到业绩均有望实现触底回升的态势。长期来看,生猪养殖行业规模化程度的提升将带动动保行业集中度的提升,优秀的动保企业有望实现从产品销售商向综合服务商转型。

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